漫谈代工行业护城河之二立讯精密的护城河在哪？

作为一家代工企业，立讯精密近些年的发展让人刮目相看，股价也是水涨船高，连续提升。作为一家代工企业，为什么立讯能够从众多苹果产业链企业中脱颖而出，持续保持高增长呢？立讯的护城河在哪里呢？

首先，最显而易见的，立讯现在的护城河就是和苹果的深入合作。立讯和其他苹果产业链企业不同，公司和苹果的合作是在多个产品线，而不是单一产品，比如数据线、无线充电、lcp天线、线性马达、包括现在的apple watch和手机、耳机的组装。而其他苹果产业链企业，大多数和苹果在单一产品线上进行主要合作，比如生产手机外壳的蓝思科技、生产pcb的鹏鼎控股、主打声学的歌尔以及瑞声科技。这些专注于单个产品线的企业有他们的优势，可以依托苹果构建技术壁垒。2018年之前，这些苹果产业链股票借着移动互联网的东风，业绩猛增，股价大涨。

不过凡事都有利弊，从事单一产品线自然也有风险，一旦其他优秀企业进入到竞争中，或者随着技术革新，苹果的采购量减少，就会迎来巨大的挑战。

2018年，由于苹果的销量和盈利下降，苹果产业链股票也迎来了暴跌。举瑞声科技为例，这家港股的大牛股在2018年暴跌，股价至今仍然没有缓过气来。究其原因，除了苹果销量下降，歌尔，立讯的夹击也是一大原因，特别是立讯联手美律，康控，给瑞声提出了很大的挑战。

终于说回了立讯，其实在苹果产业链，立讯本身的业务是最具挑战，数据线业务。大家都知道，能做数据线的品牌成百上千，竞争激烈，另外，无线充电也可能取代数据线。所以立讯是最有危机感的企业，在无线充电领域，立讯也做到了领头羊位置，就是为了不被取代。

立讯还和苹果继续合作，进入了马达，声学，耳机，手机，手表代工等产业，也保证了自己的业绩继续高增长。在这种情况下，立讯仍然没有停下步伐，体外的立景创新，收购的德国采埃孚车身控制系统部门，以及和景旺电子合作的fpc，未来都有进入苹果产业链的机会。

要问立讯有没有护城河，想在立讯所涉及到的任何一个产品线上击败立讯都是非常困难的，立讯的研发投入在代工企业中也是排名前列的。代工企业的技术含量其实也在不断提升，最关键的是代工的品质能否做到优秀，优秀的代工品质，精益求精的精神，和强大的执行力和管理能力，也是一家代工企业最大的护城河。任何一个行业，你想到做到最好都非常困难，如果你能做到最好，然后还能不满足，继续努力提升自己，我想任何一个企业想要击败你都是非常困难的。

就像很多人说苹果的护城河是芯片和手机系统，我却认为苹果的护城河其实是苹果公司追求完美的精神，以及永远想做出更优秀产品的执念。

同时我认为立讯的管理层也是非常不错的，从来不参与炒作概念，参与调研时回答问题也非常朴实，之后的发展进程也能证明他们所言非虚。业绩预告基本都实现在上限。而且几个接触过立讯王董的雪球用户在评价王董时也是赞不绝口。

其实任何一个行业能够做到龙头的企业都有他的独到之处，在保持行业领先的基础上还能充满危机感继续追求前进，这样的企业很难被击败或者取代。

随着智能手机的发展，手机功能变得越来越强大，外形越来越轻薄，在一个手机里要放下那么多零部件，现在的手机代工行业已经很不简单了，想要做到更好更是很困难的事情。

总之，立讯是一家优秀的企业，正在努力变得更加优秀，但是还是那句话，股价是不可预测的。